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以华尔街式长线投资掘金A股

中国基金会记者应友嘉(音译)拥有12年华尔街投资经验,为全球许多国家的央行、主权基金、政府养老金和保险公司等机构投资者管理全球股票投资组合李晓希的简历可谓“光彩照人”。

2018年7月,李晓希离开华尔街,开始了国内投资管理生涯。在他的领导下,华泰百利基金的投资和研究体系发生了变化,并逐步调整,将研究作为长期投资的主导因素。近日,他回归中国后管理的第一只基金华泰百瑞优质成长混合基金即将发行。

挖掘可持续高质量成长型股票

多年的美国投资工作让李晓希形成了不同于国内基金经理的投资思维。

"美国机构投资者重视投资组合风险控制,但很少选择正确的时机。国内投资者有时会受到市场噪音的影响,并经常在此基础上操作和调整头寸。我们希望避免这种噪音。”他说。

另一方面,他的投资前景会更长远。“当我在Principal Global投资时,我在做长期投资,基本上不参与短期交易。我管理的大多数基金来自世界各地的各种大型机构,包括跨国保险机构、央行、主权基金和政府养老基金。这些基金对长期回报、回报的稳定性和可再现性有很高的要求。”李小溪说道。

他认为公司的基本面是推动股票长期投资回报的最重要因素。他以公司基本面的定性分析为核心,结合定量分析,强调“增长、质量、估值”相结合的系统化投资理念,自下而上选择优秀股票,实现投资业绩的可重复性和可持续性。

急剧下跌或购买优质资产

受疫情影响,a股市场一度明显波动。"大幅下跌和回调正在买入机会."李小溪说道。在他看来,那些拥有定价权的公司的核心竞争力不会改变。“疫情总会过去,在危机恐慌中购买具有长期增长价值的高质量公司通常会带来丰厚的回报。”

李晓希高度评价高增长公司,尤其是那些能够实现真正可持续增长的公司。就个股而言,他们更看好产业集中度提高的优势企业。「整体经济增长放缓将不可避免地导致业内竞争加剧及市场重新洗牌。行业集中度的提高将导致领先市场的百分比和利润率的提高。”

在行业方面,他对消费升级和医疗行业持乐观态度。他认为,当前疫情的影响是一次性的短期影响,而对消费企业的短期影响更为明显。与此同时,从全球角度来看,一些医疗服务和其他行业目前正在向中国转移。中国拥有大量训练有素的专业人员,并具有显着的成本优势。

强调选股的基本面

国内投资者会根据国内政策进行一些短期反应性交易,但海外投资者一般不会根据一条消息或一项政策做出反应性决策李小溪说:“我们应该尽最大努力避免这种短期交易。”

李小溪认为,对于公开发行,投资需要实现投资组合绩效的可重复性和风险的可控性。因此,在接手华泰贝里基金的投资和研究团队后,他强调研究人员应该进行独立和积极的研究。“2019年,我们研究人员的股票推荐平均回报率有了很大提高,对投资的研究支持有了很大加强,整个市场的积极股权投资表现有了很大改善,投资组合的退出表现有了很大降低。”李小溪介绍说,他还重新组织了投资流程,强调基本面选股,注重基本面研究,避免和减少“被动”交易的数量。

"研究是整个基金公司投资的基础。该基金公司的投资研究应该由军方负责。李小溪说,“明星基金经理不能复制,但研究可以复制



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